江苏中成紧固技术发展股份有限公司拟在创业板上市 上市主要风险分析

　　中商情报网讯：江苏中成紧固技术发展股份有限公司始终致力于高强度紧固件产品的研发、生产和销售，主要营业产品包括风电地锚螺栓、塔筒螺栓等，并正在建设叶片螺栓及预埋螺套等产品的生产线，将逐步增加叶片螺栓及预埋螺套等的生产、销售。

　　江苏中成紧固技术发展股份有限公司资产总额和归属于母企业所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为18,897.76万元，2018年度资产总额为23,353.39万元，2019年资产总额为29,684.03万元，2020年资产总额为34,697.78万元；2017年归属于母企业所有者权益为13,468.79万元，2018年归属于母公司所有者的权利利益为16,458.26万元，2019年归属于母企业所有者权益为19,941.24万元，2020年归属于母公司所有者的权利利益为23,362.05万元。

　　报告期内，公司营业收入主要来自于风电专用紧固件，主要为风电地锚螺栓、塔筒螺栓等产品。随技术进步和下游市场需求的一直在变化，公司目前正积极断开发新产品和新技术以适应市场需求变化和行业发展的新趋势，但新产品研究开发需要一定的开发周期，开发过程不确定因素较多。因此企业存在新产品研究开发不确定性的风险，开发成功后还存在不能及时产业化、规模化经营的风险。

　　在未来发展过程中，若公司未能准确预测和把握市场和行业发展的新趋势，在技术与工艺升级方面出现长期停滞，将可能面临技术升级迭代的风险，从而对公司未来的持续经营能力、盈利能力产生不利影响。

　　公司所处的风电设备、紧固件行业均处于持续不断的发展中，公司也在持续跟踪技术、工艺与产品的发展的新趋势并进行研发投入，持续提升产品的性能与稳定性以满足多种客户的需求。若公司出现重大研发项目未能如期取得突破、新技术应用不能获得市场认可等情况，将导致企业存在研发失败风险，从而失去技术优势与竞争力，影响企业的持续发展。

　　由于风电行业的景气行情和锚栓组合件新技术的运用推广，公司基本的产品基础锚栓的市场迅速扩容，产能充分释放。随着更多国内竞争者，以及国际大型紧固件制造企业的进入，行业面临未来市场之间的竞争加剧的风险。

　　根据《国家发改委关于完善风电上网电价政策的通知》（发改价格[2019]882号），2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴；对2018年底前已核准的海上风电项目，如在2021年底前全部机组完成并网的，执行核准时的上网电价；2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。受补贴政策影响，开发商将加速建设其中一部分具备开工条件的项目，未来一、两年内陆上和海上风电设备将迎来密集交付期，抢装潮带动设备端交付放量，价格也保持坚挺。“抢装潮”催生的建设高峰期结束后，公司可能将面对市场回调的风险。

　　2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司前五大客户出售的收益占比99.40%、89.12%、76.28%和71.94%，其中，对金海股份出售的收益占比分别为92.14%、64.67%、47.74%、31.34%，客户集中度较高。金海股份为行业内知名的风电设备厂商，公司自成立初期与其从始至终保持合作伙伴关系，最近一年及一期，公司对金海股份的销售占比已低于50%，但仍占较高比例，如公司未来与金海股份的合作伙伴关系出现重大不利变化或新客户拓展及维护不力，可能对公司业绩造成不利影响。

　　公司主要致力于高强度紧固件产品的研发、生产和销售，经过多年的经营与发展，已拥有一定的行业技术优势，并形成了一批高素质技术人员，为公司的长远发展奠定了良好基础。随着国内外风电及紧固件行业的发展，有着非常丰富技术经验的技术人才日益成为行业竞争的焦点，行业内竞争对象对核心技术人才的争夺不断加剧，一旦重要技术人员流失或公司技术人员泄露公司技术机密，将可能给公司的生产经营和发展造成不利影响。

　　随着公司主要营业业务水准不断提高，产品结构一直在优化，公司整体经营规模稳步增长。若公司不能及时适应长期资金市场的要求和公司业务发展的需要，公司将面临一定的经营管理风险。

　　报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为7,089.04万元、11,384.37万元、12,714.48万元和13,354.98万元，占当期营业收入的比重分别为79.03%、49.43%、35.64%和64.36%，公司应收账款余额较高，存在一定的坏账风险。

　　报告期各期末，公司存货的账面余额分别为4,226.61万元、4,140.91万元、5,245.75万元和5,138.01万元，随公司销售规模的增加，为应对订单需求，公司期末原材料以及库存商品增加。若未来因为市场的变化导致存货发生跌价损失，将影响企业的经营业绩。

　　公司的主要原材料为钢材，钢材的市场行情报价受到国家宏观经济政策、铁矿石的金额、焦煤价格、国际经济及贸易环境等诸多因素影响，存在周期性波动。如果未来公司在主要原材料的市场行情报价持续大面积上涨时不能及时作出调整产品营销售卖价格，公司的材料成本将明显地增加，从而对公司业绩产生不利影响。

　　报告期内，发行人享受高新技术企业15%的企业所得税优惠关税，因此带来的税收优惠分别为129.26万元、302.32万元、672.40万元和393.69万元，高新技术企业税收优惠占当期总利润比重分别为8.24%、8.64%、8.91%和8.32%。企业存在因国家税收优惠政策调整或自身条件变化而导致不再享受税收优惠的可能，如该等事件发生，将对公司经营业绩产生一定的影响。

　　报告期内，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为7.26%、19.08%、36.02%和17.59%。这次发行募集资金到位后，公司的净资产和总股本将会相应增加。由于募集资金投资项目需要一段时间的建设期，难以在极短的时间内产生全部效益，募集资金到位后的短期内，公司净利润增长幅度可能会低于净资产和总股本的增长幅度，每股盈利、净资产收益率等财务指标将也许会出现一定幅度的下降，股东即期回报存在被摊薄的风险。

　　经过多年积累，公司已掌握多项专利技术，覆盖基本的产品。虽然国家知识产权保护体系不断健全，公司也建立了相对完善的内控体系，但是知识产权任旧存在被侵害的风险。如果相关专利遭受侵害，将可能对公司的生产经营、产品声誉、销售渠道造成一定的不利影响。

　　发行人全资子公司天津中成新高强度紧固件有限公司存在少量未取得规划许可而搭建用作存放配件及成品的建筑物，占地面积约1,737平方米，未进行不动产权属登记。虽然该部分建筑物不属于公司生产经营所依赖的主要资产，但如果未能完成产权登记，存在被及受到相关监管部门处罚的风险。

　　本次首次公开发行股票的发行价格及发行结果将受到证券市场整体情况、发行人经营业绩、投资的人对本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响，假如慢慢的出现投资者认购不足或其他影响发行的不利情形，也许会出现发行中止甚至失败的风险。

　　2020年初，突发新冠病毒肺炎疫情，虽然目前国内疫情形势好转，但“外防输入、内防扩散”的疫情防控形势仍较为严峻。2020年6月以来，我国新疆、北京、山东等地偶发聚集性新冠肺炎疫情，阶段性影响当地正常的经济活动。如果未来公司、主要客户所在地出现疫情且短期没办法得到有效控制，将影响企业及主要客户的正常生产经营，进而可能对公司未来经营业绩产生不利影响。