库存对立凸显螺纹能否继续上涨

　　今天国内期货主力合约大都上涨。短纤、焦煤涨超5%，焦炭、集运欧线%，铁矿石、沪锌、PX、热卷、沥青、燃料油、PTA、螺纹钢、瓶片涨超3%。跌幅方面，玻璃跌超2%，花生跌超1%。

　　本周，螺纹01合约在周一创下本周跌落新低2988之后，价格随即触底反弹。到现在，螺纹01合约已涨至3185的方位，本周反弹起伏到达197点，涨幅到达6.6%。螺纹为何改变此前接连跌落的颓势？未来还能否继续上涨呢？

　　8月以来，在中心经济工作会议精神的辅导之下，地方政府专项债发行速度显着加快。到8月底，地方政府新增专项债累计发行22551亿，占全年3.9万亿额度的57.8%，发行进展较7月底提高13.8个百分点，进展显着加快。

　　跟着专项债发行进展的加快，方针功效有望继续开释。在此环境下，四季度基建投资力度有望再度增强，螺纹需求预期有望继续改进。

　　从实际需求体现来看，跟着“金九银十”施工旺季的到来，螺纹表观需求也迎来了继续上升的状况。依据上海钢联300226）的调研数据：本周螺纹表观需求到达了249.9万吨的水平，环比增加31万吨，同比降幅收窄至27.8万吨。实际需求的体现，也验证了前面需求改进的预期。

　　近期，受螺纹出产赢利有所改进的影响，铁水产值逐渐由板材流向螺纹。咱们正真看到钢材全体产值仍然保持在低位，但螺纹产值现已从最低每周160万吨的水平，上升至187.9万吨的水平，周产值从低点增加了近28万吨，增幅到达17.5%。

　　尽管螺纹供给边沿呈现快速上升的状况，可是产值同比降幅仍然较为显着。现在螺纹供给同比下降59.8万吨，降幅到达24.1%。由此可见，当时阶段螺纹的供给端仍然处于“低产值”状况。

　　进入9月份以来，螺纹供需均呈现出继续改进的状况，并且需求的改进程度明显好于供给。这使得螺纹的供需缺口呈现出继续扩展的状况。螺纹库存也随之而呈现呈现加快下降的状况。

　　现在螺纹库存现已降至2015年以来的低位水平。依据上海钢联的调研数据，本周螺纹库存为494万吨，环比下降62万吨，同比下降226万吨。多个方面数据显现，自2015年以来，螺纹库存的前史低位为453万吨。依照现在螺纹的供需状况推演，9月底螺纹的库存水平大概率将降至400万吨的肯定低位水平。螺纹的库存对立估计将被明显扩大！

　　跟着宏观方针功效的继续开释，螺纹需求有望逐渐好转，叠加供给保持低位水平，螺纹供需对立有望阶段性显着地增强，低库存效应估计会明显扩大。在此环境下，螺纹估值修正驱动有望继续增强，螺纹价格估计将连续阶段性修正上涨行情。